公司行业房地产新三板市场股市期市债市研报宏观海外基金港股信息披露行情交流金牛奖新媒体
首页 > 债市

www.mgm9910.com:企业遭遇发债难 风险释放进行时

逾2000亿债券发行取消或推迟

作者:马爽来源:中国证券报·中证网2018-06-14 09:05

澳门金沙网上赌场:资料图片  3月24日,欧洲跨界艺术节FASHIONCLASH在成都举行,动人的情节和新奇的表演方式吸引了不少时尚人士到场。

  据统计,今年半年不到,已有255只、约2300亿元债券取消或推迟发行,4月以来,这类现象更加明显。发行难度加大、成本上升,成为当前信用债融资市场的突出问题,背后反映的是去杠杆环境下,企业融资环境收紧。分析人士认为,信用债市场需求弱化及风险偏好下降的趋势难以快速扭转,信用债风险释放仍处于进行时,未来高等级债券分化料进一步加大。

  取消发行现象增多

  今年以来,债券发行失败或推迟的情况多发,尤其是4月份以来数量明显增多。据Wind的统计数据,今年以来不到半年时间,已有356只债券取消或推迟发行,计划发行规模合计2270.36亿元。其中,4月以来取消或推迟发债的数量和金额分别为185只/1166.36亿元。

  而从中国货币网刊登的相关公告来看,6月以来,已有21只短融中票取消或推迟发行,计划发行规模合计153.3亿元。这当中绝大部分是取消发行,按业内人士的解释,债券取消发行通常是因为未能募集成功,发行失败。

  除此之外,还有一些债券实际发行规模明显不及预期,典型的如东方园林的2018年第一期公司债。5月20日,东方园林披露2018年公开发行公司债券(第一期)的发行结果,原计划两个品种共发行不超过10亿元,最终只有品种一发行0.5亿元,发行利率为定价上限7%。

  信用债高价发行的案例也不少。记者根据Wind数据,统计了今年以来短融超短融、中票、企业债和公司债的相关数据,发现票面利率达到及超过7%的债券共计421只,在全部已披露票面利率的债券中的占比达到17.3%,其中有35只债券票面利率高于8%,最高的为天津市房地产信托集团有限公司发行的公司债18房信02,当期票面利率达9.5%。

  近期信用债发行难度加大,发行失败的案例增多,即便是完成发行,发行利率也普遍走高、融资成本上升,这些都是当前信用债发行呈现的突出问题,反映出信用债券融资环境在收紧。

  需求萎缩增加融资难度

  业内人士认为,信用债券发行难,与当前信用创造放缓、社会融资萎缩的趋势一致,是对去杠杆和金融严监管的反应。另外,近期信用事件多发,也进一步加大了企业尤其是中低评级民企发债的难度。

  券商研报指出,银行理财在过去几年的快速扩张,本质上是金融体系加杠杆的过程,其扩容创造了更大的信用空间,给信用债市场带来了两三年的“配置牛市”,也使融资企业享受了很长时间的低利率大规模的信用融资环境。如今金融体系步入严监管、去杠杆的阶段,上述过程逆转,必然会带来信用创造的收缩和风险偏好的下降。一方面,信用创造收缩,意味着信用债边际需求力量减弱;另一方面,以理财为代表的广义基金类投资者扩张放缓,甚至步入缩量阶段,意味着市场上高风险偏好资金萎缩,市场整体风险偏好下降,对中低等级债券的需求萎缩更快。这一过程中,信用债需求弱化,加大企业发债难度,尤其是中低信用等级的企业发债难度更大。

  4月以来,信用违约等负面事件较多,又进一步加重市场风险规避情绪,导致中低等级信用债更加难发。一个突出的现象是,近期中低等级民企债销售难度很大,发行失败的案例中相关债券占比很高,而发行成功的债券多为高等级债,信用债供给结构发生了显著的变化。

  “有的民企即使提高发行利率也发不成功。”有市场人士表示。

  业内人士认为,信用债市场需求弱化及风险偏好下降的趋势难以快速扭转,低资质信用债风险尚未释放完毕,未来信用债一二级市场分化可能继续加重。


中证公告快递
及时披露上市公司公告,提供公告报纸版面信息,权威的“中证十条”新闻,对重大上市公司公告进行解读。


中国证券报官方微信


中国证券报法人微博

中证网声明:凡本网注明“来源:中国证券报·中证网”的所有作品,版权均属于中国证券报、中证网。中国证券报·中证网与作品作者联合声明,任何组织未经中国证券报、中证网以及作者书面授权不得转载、摘编或利用其它方式使用上述作品。凡本网注明来源非中国证券报·中证网的作品,均转载自其它媒体,转载目的在于更好服务读者、传递信息之需,并不代表本网赞同其观点,本网亦不对其真实性负责,持异议者应与原出处单位主张权利。